自《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）发布以来，在“去刚兑、去通道、去杠杆”的监管要求下，我国信托资产规模从2017年4季度末26.25万亿元的高点持续滑落，信托业进入艰难转型阶段。

如今，随着资管新规过渡期即将在2021年末结束，信托资产规模渐趋平稳，在经历了连续13个季度的下降后，于2021年2季度首次环比回升。同时，融资类与通道业务继续压缩，投资类信托规模大幅增长，资金信托投向和运用方式持续优化，被业内视为转型成效显现的积极信号。

持续的严监管之下，信托业如何在挑战中谋得机遇？在向“受托人”定位回归的过程中，行业如何重新审视自身价值？为实现转型，信托公司又进行了怎样的探索和实践？关于这一系列的问题，云南信托董事长甘煜近日接受了《每日经济新闻》记者的专访。        

“服务实体经济是信托业发展之源，解决实体经济的需求痛点，就能为信托业释放巨大的发展机遇。”甘煜认为，监管政策收紧之后，目前整体态势是短期承压、长期利好，有助于行业破除“高歌猛进、重短期速效而无远计”的惯性思维，信托业“减脂增肌”的转型成果逐渐显现。

甘煜指出，在监管政策引导下，近两年来，证券投资类信托、资产证券化、家族信托、股权投资信托等业务快速发展，成为信托公司摆脱传统路径依赖的新发力点，预计后续还将迸发更大能量。

云南信托董事长甘煜 图片来源：受访者供图

 转型之路没有最优选择需结合自身禀赋和资源特色

NBD：您认为，信托业在我国金融体系中扮演着怎样的角色？

甘煜：信托业作为重要的金融子行业，在过去的40多年历程中，为支持实体经济实现高质量发展作出了重要的贡献。通过连接产业、货币、资本，信托可实现价值链的延伸，成为经济发展的助推器。

仅从2020年数据看，抖客网，信托业当年直接投入实体经济（不含房地产业）的信托资产余额约为16万亿元，占全部信托资产余额65%，基本覆盖了实体经济的各个行业。

NBD：该如何看待信托业的行业价值？

甘煜：美国信托法学家斯考特有句名言是这样说的，“信托的应用范围可与人类的想象力相媲美。”信托作为优良的财产转移和财产管理制度，其资金融通的特色功能，可以弥补我国融资体系的不完善性，为经济增长提供重要的资金来源。

同时，信托也是一项特殊的法律制度，在丰富居民生活、解决社会难题方面也能发挥难以估量的作用。

不过，由于目前国内信托法律建设仍需完善，信托业尚不够成熟壮大，加之诸多历史客观原因，以致于信托独具的灵活制度优势，比如信托财产独立性，风险隔离，跨市场、跨行业、跨货币的资源配置等优势，尚未在助力社会治理、完善社会福利、改善民生保障等方面全面释放其应有的潜力和活力。

NBD：近两年来，信托业聚焦于“回归本源”和“转型发展”，您对信托本源如何理解？又看好哪些转型方向？

甘煜：关于回归本源的提法，较早起源于2008年次贷危机后，我国反思了国外金融危机中金融产业的空心化、交易结构的复杂化等问题。回归本源、回归简单，有利于减少金融风险，也有利于遏制金融资本与产业资本的不断分离。

为了回归简单，信托不再以赚取利差为主要盈利模式，而是靠赚取服务费“勤劳致富”。这有待信托业务方向、展业思维发生转变，比如，从注重同业通道转向注重实体融资，从债券融资为主转向权益投资为主，从单纯的产品销售转向综合财富管理，从注重速度和规模转向主动管理能力和核心竞争力的提升。

监管政策引导信托公司要回归受托人定位，大力发展真正符合信托本源特征的资金信托、服务信托和慈善信托业务。所以我们看到，近两年，证券投资类信托、资产证券化、家族信托、股权投资信托等业务快速发展，成为信托公司摆脱传统路径依赖的新发力点，预计后续还将迸发更大能量。

以家族信托为例，中信登数据显示, 截至2020年末,国内家族信托存续规模已达到2785亿元，较年初增长80.29%。据我们公司分析测算，中性情况下，2025年我国家族信托规模预计将突破1万亿元。

不过，在操作层面，很难说哪类业务一定是适合所有信托公司的最优选择，各家公司要根据自身禀赋、资源特色和战略规划，走出自己的转型之路。别家公司看上去很美的业务、模式和路径，未必适合自己。

基于云南信托的实际情况，以黑石为代表的精品资管、以美林证券为代表的财富管理和以纽约梅隆银行为代表的服务专家这三种类型的成功经验和路径，值得我们学习和参考。

NBD：信托业若要充分与实体经济相结合，实现高质量发展，关键点在哪里？还有哪些亟需突破的困难和障碍？

甘煜：服务实体经济是信托业发展之源，去年7月30日召开的中共中央政治局会议明确指出，我国已进入高质量发展阶段，发展具有多方面优势和条件，同时发展不平衡不充分问题仍然突出。

有为才能有位，解决实体经济的需求痛点，就能为信托业释放巨大的发展机遇。但关键是，“打铁也要自身硬”，信托业服务好实体经济的前提，在于尽快补短板，苦练内功，比如，盈利模式、业务结构、投研能力、资产配置能力、风险定价与管控能力、人才队伍等等，都要准备好，否则直接阻碍其服务实体经济的深度和广度，尤其是如果错失顺应新能源、新材料、新技术、生物医药、环保、大健康等产业发展及消费升级浪潮的需求，将迟滞自身的后续发展动力。

当然，外部因素也很重要。例如，法律及制度建设不够完善。信托法已历经20年，但信托财产转移制度、信托财产登记制度、信托税收制度等关键性配套制度迄今尚未落地，加之财产权信托、遗嘱信托等缺乏规范性制度，都直接阻碍了家族信托、慈善信托、养老信托、知识产权信托以及REITs等较多业务的长足发展，难以形成较大的利益增长点、助推行业破局。